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Jetzt wird umgesetzt
kein KGV ermittelt werden kann, da
der Gewinn negativ ist. Unterneh-
men mit niedrigem KUV gelten als
günstig, Unternehmen mit hohem
KUV als teuer. Eine Firma kann aller-
dings hohe Umsatzerlöse haben und
dennoch Verluste verbuchen. Auf
der anderen Seite kann es Firmen
geben, die im Vergleich zu ihrer Peer-
group nur kleine Umsätze vorwei-
sen, aber dabei hochprofitabel sind.
Der Umsatz lässt somit nicht einfach
Rückschlüsse auf die Profitabilität
eines Unternehmens zu, sondern
ist immer im Gesamtkontext zu
interpretieren.
Auch das Kurs/Buchwert-Verhältnis
(KBV) ist von Bedeutung. Es errech-
net sich durch Division des aktuel-
len Kurswertes einer Aktie durch den
Buchwert je Aktie. Der Buchwert ist die Summe der Werte,
die in der Bilanz für die einzelnen Vermögensgegen-
stände wie Maschinen oder Immobilien angesetzt wer-
den. Er berücksichtigt die jeweiligen
Anschaffungs- oder Herstellungs-
kosten abzüglich der aufsummier-
ten Abschreibungsbeträge. Dividiert
man diesen Wert durch die Anzahl
der Aktien, erhält man den Buchwert
je Aktie. Eine Aktie ist umso preis-
werter, je niedriger ihr KBV ist. Aber
auch diese Kennzahl ist nicht per-
fekt: Die in den Bilanzen angesetzten
Buchwerte können erheblich von den
aktuellen Marktwerten der einzelnen
Vermögensgegenstände abweichen.
Daher ist auch das KBV nur als grobe
Richtschnur zu betrachten.
Etwas genauer ist das Kurs/Cash-
flow-Verhältnis (KCV). Der Cashflow
stellt die wirklichen Zahlungsflüsse
eines Unternehmens in einer
bestimmten Zeitperiode dar, die die
liquiden Mittel direkt erhöhen und
verringern. Für die Ermittlung des
KCV wird der aktuelle Kurs einer
Aktie durch den Cashflow je Aktie
dividiert. Bewertet wird damit im
Grunde genommen die Entwicklung
der Ertragskraft. Da das KCV stark
Neben den wichtigsten Kennzahlen für eine bestimmte Aktie sollten Anleger die Lage der
Wirtschaft beachten. Die Grafik zeigt den viel beachteten Leading Economic Index (LEI) aus
den USA. Der Index wird von dem Conference Board, einer nicht staatlichen Organisation,
berechnet und liefert eine Prognose über die zukünftige Wirtschaftslage. Dabei wird der Wert
des Index von zehn Kriterien bestimmt. Rückblickend betrachtet tendierten diese Variablen
vor einer Rezession abwärts und vor einer Expansion aufwärts. Für Deutschland gibt dage-
gen der ifo-Geschäftsklimaindex eine monatliche Einschätzung auf Basis einer Umfrage zur
aktuellen Lage und den Geschäftsaussichten.
B2) Konjunkturindikatoren
135 Leading Economic Index (LEI)
Coincident Economic Index (CEI)
130
125
120
115
110
105
100
95
90
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Index
LEI
CEI
Was ist das Sentiment?
Das Sentiment beschreibt die
Stimmung der Marktteilneh-
mer und kann auch als In-
vestitionsindikator dienen.
Mithilfe der Sentimenttech-
nik wird versucht, die vor-
herrschende Stimmung an
den Börsen auszuloten. Da-
mit kann herausgefunden
werden, ob sich Trends noch
im Frühstadium oder bereits
in der Endphase befinden. Bei
der Sentimentanalyse wird
die Stimmung der einzelnen
Finanzmarktteilnehmer auf-
gezeichnet und ausgewertet.
Das Ergebnis der Auswer-
tung wird als sogenannter
Sentimentindikator darge-
stellt. Bei hohem vorherr-
schendem Optimismus wird
davon ausgegangen, dass
der der Großteil der Markt-
teilnehmer schon engagiert
ist und somit fehlt weitere
Nachfrage, welche die Kurse
noch weiter nach oben trei-
ben könnte. Umgekehrt kann
bei anhaltend schlechter
Stimmung, die häufig in einer
Paniksituation endet, davon
ausgegangen werden, dass
nur noch wenige Akteure
investiert sind.
Georg Heibel
Produkt-
manager
Trading bei
comdirect
branchenabhängig ist, sollte es nicht für branchenüber-
greifende Analysen verwendet werden. Der Vorteil am
KCV ist, dass es im Vergleich zum KGV oder KBV weniger