55 TRADERS´ 02.2023 wenn man sich nach dieser Methode richtet oder ihr Glauben schenkt (Bild 2). Ob es tatsächlich dazu kommen wird, hängt freilich von vielen Faktoren ab. Ob Wirtschaftswachstum, Inflation oder Zinsniveau und andere Einflüsse – sie alle bestimmen die Kurse direkt oder indirekt mit. Haben verlorene Jahrzehnte also etwas gemeinsam? Geht es nach dem Wirtschaftswachstum, finden sich kaum Gemeinsamkeiten. Man kann allerdings sagen, dass das Wachstum immer positiv war. Niedriges Wachstum war jedoch nie ausschlaggebend für ein verlorenes Jahrzehnt. Auch Inflation und Zinsen sind keine offensichtlichen Ursachen für seitwärtslaufende oder fallende Aktienmärkte. In manchen Perioden ist die Inflation zwar tendenziell angestiegen, in manchen aber auch gesunken – etwa während der letzten Seitwärtsbewegung von 2000 bis 2013. Trotzdem kamen die Kurse unterm Strich nicht vom Fleck. Welchen Indikator man auch immer näher betrachtet, es gibt keine solide, verlässliche Korrelation. Der einzige Indikator, der mit der Performance korreliert, ist und bleibt die Bewertung der Aktien. Am Ende eines verlorenen Jahrzehnts lag die Bewertung stets tiefer als zu Beginn. Eine Ausnahme war die erste Periode von 1881 bis 1898. Ob diese Zeit ein guter Maßstab für heute ist, sei allerdings dahingestellt, zumal der Anfangswert nicht übermäßig überhöht war. In das erste Jahr des aktuellen (eventuell) verlorenen Jahrzehnts sind wir mit einem KGV von 24 und einem Langfrist-KGV von 38 eingestiegen. Das entspricht in etwa den Werten aus dem Jahr 2000. Die Voraussetzungen für ein verlorenes Jahrzehnt sind aus meiner Sicht deshalb gegeben. Man kann nicht genug betonen, dass es innerhalb dieser Zeit nicht nur bergab geht. Bullen- und Bärenmärkte wechseln sich mehrfach ab, Aktien steigen und fallen auch in einem verlorenen Jahrzehnt. Das bedeutet auch, dass es für breit gestreut anlegende Buy-and-Hold-Investoren in der Summe vermutlich ADVERTORIAL B2 Was die Bewertung von Aktien angeht, droht tatsächlich ein verlorenes Jahrzehnt. Im oberen Bild ist die 10-Jahres-Performance der Aktienmärkte abgebildet (blau). Darübergelegt findet man das KGV als Vergleichslinie. Quelle: stock3.com nichts zu gewinnen gibt, aber kurz- und mittelfristige Trader aufgrund der Schwankungen sehr viele Chancen vorfinden werden. Das könnte auch dafür sprechen, seinen eigenen Investmentansatz entsprechend zu überdenken. Weitere fundierte Analysen von erfahrenen Börsenexperten erwarten Sie auf stock3, der Finanzmarktanalyse- und Tradingplattform. Mit einem Abonnement von stock3 PLUS haben Sie Zugriff auf exklusive Analysen und Trading-Setups aller stock3-Experten. Mit dem PRO-Paket können Sie von den technischen Features des stock3 Terminals profitieren. Probieren Sie es aus: Wir schenken Ihnen einen Monat stock3 PLUS oder PRO*. Lösen Sie jetzt Ihren Gutscheincode TRADERS1PRO ein. Der Rabatt bezieht sich auf die erste Abrechnungs-Periode für das einmonatige Abonnement von PRO oder stock3 PLUS, gilt einmalig, kann nicht auf bestehende Abonnements angewendet und nicht mit anderen Aktionen kombiniert werden. Der Rabatt wird immer auf den endgültigen Rechnungsbetrag gewährt. Bei einem Upgrade ist dies der Restbetrag nach Verrechnung des jeweiligen Upgrades. Der Gutscheincode ist gültig bis einschließlich 31.03.2023. Mit Ablauf der rabattierten Mindestvertragslaufzeit erfolgt eine monatliche Verlängerung zu den regulären preislichen Konditionen,die Ihnen bei Vertragsabschluss angezeigt werden.
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