ADVERTORIAL Droht ein verlorenes Jahrzehnt am Aktienmarkt? Verlorene Jahrzehnte sind an der Börse gar keine Seltenheit. Trotz der bekannten Binsenweisheit, dass Aktien langfristig immer steigen, gibt es dafür keine Garantie. Wie wahrscheinlich ist es, dass ein solches Jahrzehnt bereits begonnen hat? Ein Beitrag von Clemens Schmale. Zum ersten Mal hatte ich bereits 2021 von der Möglichkeit eines verlorenen Jahrzehnts am Aktienmarkt gesprochen. Bisher ging die Rechnung sogar auf. Es bleiben noch knapp acht Jahre übrig. Noch ist nichts entschieden, aber man kann die Wahrscheinlichkeit anhand der Historie abschätzen. Es lohnt sich also, einen Blick auf die bisherigen Jahrzehnte zu werfen, die als verloren gelten oder tatsächlich verloren waren. Wichtig dabei ist, dass die Kurse nicht zehn Jahre lang einfach nur kontinuierlich fallen. Sie bewegen sich in mehreren Bullen- und Bärenmärkten seitwärts, sodass man zwischendurch als Anleger auch denken mag, dass von einer Seitwärtsphase keine Rede sein kann. Seit 1870 kann man von insgesamt fünf verlorenen Perioden sprechen. Für einen Zeitraum von 150 Jahren klingt das zunächst nach wenig. Zählt man die verlorenen Jahre jedoch zusammen, ergibt sich kumuliert ein Zeitraum von ganzen 86 Jahren. Der Aktienmarkt lief in den vergangenen 150 Jahren demnach mehr als die Hälfte der Zeit seitwärts, wie man Bild 1 entnehmen kann. Zweifelsohne haben sich die Zeiten geändert. Doch selbst nach dem Zweiten Weltkrieg war der Aktienmarkt in 40 Prozent der Zeit in einer Seitwärtsbewegung gefangen. Das wird gerne von Anlegerinnen und Anlegern unterschätzt. Dennoch ist nicht garantiert, dass es auch wirklich zu einer neuen verlorenen Phase kommt. Die Voraussetzungen dafür sind allerdings eindeutig. Warum? Die Aktienmarktperformance lässt sich langfristig durch mehrere Indikatoren bestimmen. Am bekanntesten ist das inflationsbereinigte 10-JahresKGV (Langfrist-KGV), das nach dem Ökonomen Robert J. Shiller „ShillerKGV“ genannt wird. Ist das KGV heute hoch, dann ist die Performance morgen niedrig. Das KGV geht der Performance um zehn Jahre voraus. Im Jahr 2032 sollte der Markt deshalb nicht höher stehen als heute, B1 Aktien steigen immer? Nein: Die Hälfte der Zeit laufen sie seitwärts. Quelle: stock3.com 54 TRADERS´ 02.2023 EIN BLICK IN DIE GLASKUGEL
RkJQdWJsaXNoZXIy NTc0NjM=