78 STRATEGIE TRADERS´ 02.2023 Worauf bei der Strategie zu achten ist Bei der vorgestellten Strategie handelt es sich um eine langfristige Investmentstrategie, deren Gesamtperformance im Vordergrund steht. Die Performance einzelner Trades ist eher nebensächlich. Wichtig ist bei diesem Ansatz die relative Bewertung der Aktien. Damit lässt sich unabhängig von der aktuellen Marktlage stets zwischen trendstarken und trendschwachen Aktien unterscheiden. Bei einer Strategie, bei der Aktien auf relativer Basis zueinander bewertet werden, muss immer das gesamte Anlageuniversum analysiert werden. Es reicht also nicht aus, nur Kennzahlen einzelner Aktien zu berechnen. Entscheidend bei der Strategie ist die Wahl des Betrachtungszeitraums. Die 52WHTR analysiert den Trend der letzten zwölf Monate. Die Praxis zeigt, dass gut bewertete Aktien vor allem die letzten sechs bis zwölf Monate stark waren. Wir können davon ausgehen, dass in diesem Zeitraum der Momentumeffekt besonders gut funktioniert. Die Kennzahl darf also nicht auf zu kurze oder zu lange Zeiträume angepasst werden, sonst lässt der Effekt nach. Psychologische Voraussetzung Bei der vorgestellten Strategie handelt es sich um eine Investmentstrategie, die stets zu 100 Prozent imAktienmarkt investiert ist. Folglich wird die Performance von der allgemeinen Richtung des Aktienmarktes beeinflusst; größere Drawdowns gehören auch bei diesem Investmentansatz zwangsläufig dazu. Sie müssen ausgehalten werden können. Über den Backtest konnte die Strategie zwar eine hohe Rendite generieren, allerdings gibt es auch einzelne Jahre der Underperformance im Vergleich zur Benchmark. Die folgende Tabelle zeigt die jährliche Rendite der Strategie und des HDAX sowie die jeweilige Out- beziehungsweise Underperformance (siehe Tabelle 2). Während in einzelnen Jahren eine deutliche Überrendite erwirtschaftet werden konnte, verzeichnete die Strategie 2007 und 2009 eine deutliche Underperformance von jeweils rund 16 Prozentpunkten. Auch 2021 konnte sich die Strategie nicht so stark entwickeln wie der HDAX. Damit müssen Anleger leben können. Bei einer auf der quantitativen Aktienanalyse basierenden Strategie ist es enorm wichtig, ihr langfristig treu zu bleiben. Eine Investmentstrategie, die jedes Jahr eine konstante Outperformance erwirtschaftet, ist utopisch. Um von der Outperformance der Strategie profitieren zu können, muss sie jahrelang kontinuierlich umgesetzt werden. Fazit: Die relative Aktienbewertung auf Basis der Stärke von Aufwärtstrends ist ein sehr guter Ausgangspunkt zur Entwicklung einer langfristigen Investmentstrategie. Der wesentliche Vorteil gegenüber einer sehr aktiven Tradingstrategie liegt darin, dass nur sehr wenig Handlungsbedarf besteht und das System sehr einfach nebenbei umgesetzt werden kann. Die 52WHTR ist eine Kennzahl, mit der sich mittelfristige Aufwärtstrends sehr gut messen lassen. Bei investolio wird die Messung von Aufwärtstrends durch zwei weitere Kennzahlen ergänzt. Gemeinsam bilden sie den Trendscore. Weitere Informationen dazu finden Sie unter www. investolio.de. Durch die Hinzunahme weiterer Kennzahlen wird die Bewertung von Aufwärtstrends noch zuverlässiger. Doch auch die hier vorgestellte Kennzahl und die daraus abgeleitete Strategie funktionieren sehr gut, wie der Backtest gezeigt hat. Zeitraum Strategie HDAX Outperformance 05.01.2004 bis 27.12.2004 23,2% 5,8% 17,3% 27.12.2004 bis 26.12.2005 87,2% 28,5% 58,8% 26.12.2005 bis 25.12.2006 50,9% 20,7% 30,3% 25.12.2006 bis 31.12.2007 5,6% 22,3% -16,7% 31.12.2007 bis 29.12.2008 -25,9% -42,9% 16,9% 29.12.2008 bis 28.12.2009 12,5% 28,5% -16,1% 28.12.2009 bis 27.12.2010 70,4% 17,7% 52,8% 27.12.2010 bis 26.12.2011 -15,5% -15,5% 0,1% 26.12.2011 bis 31.12.2012 22,6% 29,6% -7,0% 31.12.2012 bis 30.12.2013 46,6% 27,9% 18,7% 30.12.2013 bis 29.12.2014 2,3% 3,7% -1,4% 29.12.2014 bis 28.12.2015 44,8% 10,4% 34,4% 28.12.2015 bis 26.12.2016 11,2% 6,9% 4,3% 26.12.2016 bis 25.12.2017 26,9% 16,3% 10,6% 25.12.2017 bis 31.12.2018 -18,7% -17,8% -0,9% 31.12.2018 bis 30.12.2019 37,9% 27,4% 10,5% 30.12.2019 bis 28.12.2020 40,2% 3,2% 37,0% 28.12.2020 bis 27.12.2021 10,7% 15,3% -4,6% T2 Jährliche Renditen laut Backtest Quelle: eigene Darstellung des Autors
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